食品通胀缓解工业品通缩加剧

食品通胀缓解工业品通缩加剧根据国家统计局在5月12日公布的数据显示，4月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，较4月份下跌了1个百分点，涨幅符合市场预期。其中，城市上涨3.0%，农村上涨4.0%；食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨4.7%，服务价格上涨0.9%。14月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.5%。而扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。据测算，在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为0.1个百分点。4月份的猪、油齐跌拉动了CPI的下行。从环比来看，CPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点。非食品价格下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点。数据显示，生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，价格环比下降7.6%，降幅扩大0.7个百分点。受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格环比也分别下降7.5%、8.2%和3.7%。值得注意的是，猪肉价格的下探在5月份亦有望延续。据农业农村部数据，5月1日5月9日猪肉价格为43.14元/公斤，同比上涨109.7%，环比下降1.7%，为连续第11周下滑。猪肉价格较二月中旬高点时的50.29元/公斤，累计回落14.2%。华泰证券指出，4月食品端通胀压力继续缓解。由于生产恢复较快而外需压力骤增，产成品仍有累库压力，非食品物价继续承压。今年CPI呈滑梯式回落走势，全年中枢在3%左右。而工业生产者出厂价格(PPI)仍继续走弱。4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.1%，跌幅较3月份扩大1.6个百分点，环比则下降1.3%，均为连续3个月下行。据测算，在4月份3.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点，新涨价影响约为2.8个百分点。工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降2.3%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析指出，4月份，受疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，国内工业品价格继续走低。其中，受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格环比降幅继续扩大。其中，石油和天然气开采业价格下降35.7%，扩大18.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降9.0%，扩大1.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格下降3.0%，扩大1.6个百分点。上述三个行业合计影响PPI下降约0.76个百分点，占PPI总降幅的近六成。4月份原油价格曾一度跌至冰点，而在近段时间，多个石油输出国都传出了进一步减产的消息。在当地时间5月11日，阿联酋能源部长马兹鲁伊表示，阿联酋将在6月份比其在欧佩克+协定下的承诺，再额外减少10万桶/日的石油产量，从而与沙特阿拉伯和科威特一起进行额外减产。此前，沙特通讯社也透露，沙特阿拉伯能源部已经指示沙特国家石油公司(沙特阿美)下调6月份原油产量，将在石油输出国组织(欧佩克)与非欧佩克产油国减产协议的份额基础上，自愿每天额外减产100万桶原油。这将使沙特日均原油产量从4月份的水平下降480万桶，至749.2万桶。长江证券首席经济学家伍戈认为，尽管国际原油减产协议已落地，但其库存仍可能创历史新高。全球需求萎缩将主导油价低位运行。在国内基建、地产投资启动下，钢铁等库存有所去化，但其绝对值仍处近年来高点，未来PPI通缩仍将加剧。浙商证券研究所首席经济学家李超预计，PPI环比至少在未来23个月内大概率维持负增长，全年PPI中枢可能在3%至2%之间。

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