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撤退论并非看空白马股攻守兼备

发布时间:2021-01-07 19:52:27 阅读: 来源:液罐车厂家

兴业证券还详细阐述了其推导逻辑,他们认为,由于今年A股市场是在通胀和货币政策的夹缝中震荡,考虑到通胀的复杂性,货币政策整体趋紧,因此,很难指望出现类似2009年宽松的增量流动性刺激,反而,更加关注存量财富再配置对股市的影响。如果二季度调控继续加力,特别是4月中旬以后,如果数量型调控手段再加力的话,将引发A股的调整风险。

对于二季度的货币政策导向,兴业证券从三个方面进行了分析。

首先,通胀形势依然复杂,通胀虽然阶段可控,但中期仍具有较强不确定性,因此政策上不会重蹈前些年调控房价的覆辙,会进行巩固,从而降低通胀预期。

其次,目前对于经济偏冷还是偏热,市场的短期分歧很大。认为经济已偏冷的,主要依据消费指标。但是,消费趋冷和高通胀有很大关系,并不代表经济已经偏冷。从历史数据看,CPI(消费者物价指数)在4%以上,将抑制实际消费的增长。而除此之外的其余经济指标均显示经济仍有偏热风险,特别是三四月份季节性投资旺季,仍有经济上行风险。

最后,当前经济环比平稳,还不到放松政策来保增长的地步,指望政策紧缩已经到顶,多少有些一厢情愿。考虑到消费受高通胀的制约,经济更依赖投资,而现有投资模式又激化通胀预期、推动劳动力成本上涨。因此,压通胀的复杂性仍然较强。

兴业证券还认为,4月中旬披露的3月份宏观数据将进一步验证偏热的判断,调控预期不但不会减弱反而可能增强,后续存款准备金率还将上调1-2次,加息也有1-2次。基于此,趋势投资者可以等待经济增速回落、价格环比降至低位、货币政策改善之时,再进行更积极、更猛烈地进攻。而价值投资者可以保持仓位,等待产业资本受困于现金流而减持成长股票之时,在更合理甚至是低估的价位买到未来的大牛股。

兴业证券最后指出,上述推论也需要时间来检验,如果4月中旬的确出现经济偏冷、通胀回落、政策放松的状况,那时候再进攻也来得及;如那时符合其预期的经济偏热、通胀反弹,则4月中旬之前,边走边撤就是更好的选择了。而无论是进攻还是撤退,都可优选金融、地产等低估值的白马股。

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