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大牛市需要稳固基础

发布时间:2021-01-21 15:01:32 阅读: 来源:液罐车厂家

大牛市需要稳固基础

从发表6年的熊市结束了开始,一些业内朋友就询问:1849点会像历史上哪一个底部?是2005年的998点,还是2008年的1664点?我的回答是一个都不像,而是像1994年的325点,成为一个长期底部构造的起点。这里的“像”当然不是指行情力度,事实上,像325点到1052点这样的升幅,以后需要整个一轮超长期的牛市才能实现。所谓的“像”,更多是指底部的性质或构造形态。  支持这一判断的第一个理由是周期。2012年初我曾提出牛市会在2015年起步,且起点会在2000点附近的观点,这是因为沪深股市虽然存在平均19个月的周期,但它仅仅是一个周期单位,在实际运动中,股市并不会以19的节奏做机械运动,一些重大循环常常会以19的倍数运行。比如,从1999年5月的1047点到2005年7月的1004点(由于最低收盘指数产生在7月,所以我们以7月为周期终点),它的时间跨度为74个月,约等于19的4倍。从1047点到1004点之间,平均19个月产生一个中期低点的周期性规律完全或基本消失。从2005年7月的1004点到2008年11月的1706点(和998相同,收盘最低点产生在11月),历时40个月,中间也没有明显的19月的周期现象。因此我们可以说,19仅仅是一个更大周期的切分,找到这个对价格运动起决定性作用的更大周期才是关键所在。  这个问题在2005年的998点后我曾做过重点思考。当时我发现:以上证指数来说,以325点到2245点作为一轮完整的牛市没问题,但1994年7月上证指数325点时,深成指为944点,深综指为94点;1996年1月上证指数512点时,深成指为940点,深综指为104点,深成指创了新低,深综指回到了接近起点的位置,本着两个指数互相印证的原理,我们似乎也能说牛市是从1996年1月而非1994年7月开始的。如果从1994年7月算起,到2005年7月,两轮牛市起点的时间跨度为11年。如从1996年1月算起,两轮牛市起点的时间跨度就是9.5年。  有没有充足理由把上证指数的牛市起点也从1996年1月512点算起,而不是从1994年7月325点算起?看一下年线就可知道:1994年,上证指数收盘647点,年均值675点;1995年,上证指数收盘555点,年均值668点。也就是说,以年线来考察,1995年依然延续了1558点开始的调整,只是价格的端点已经形成,沪深两个综指都没创新低而已。小周期服从大周期,将牛市起点挪到1996年1月完全成立。如果这一观点成立,那么,9.5年也许是决定沪深股市大趋势的基本周期,从一个基本的大周期会衍生出许多长短不一的小周期,19个月只是这个大周期的切分结果。  为进一步验证这一推论,我寻找了两个方面证据。  首先,沪深股市本身的情况。从998点往前推,9.5年推到1996年1月,那么,从1996年1月往前推,9.5年又是什么?脑子里马上就想到这是中国股市从无到有,从0到1的起点。1986年9月,是新中国第1只股票上柜交易月,而之前的8月则为时间零点,从这个时间零点到1996年1月,也是9.5年,时间长度只比512点到1004点少1个月。从零开始一轮大牛市,9.5年后又是一轮大牛市;再过9.5年,还是一轮大牛市。回过头看,三轮牛市的时间长度一轮比一轮短,牛市结束后的调整时间则一轮比一轮长,尤其是第三轮的最高点6124点产生在9年半周期的左半侧,完全符合“周期三”理论,因为经历了三个周期后会产生一轮总调整,在时间比例上会呈现牛市时间短、熊市时间长的特征。  其次,自然界的普遍周期现象。18到20年是自然界分布最广的一种周期现象,也是自然界各种长短不一周期的最佳公约数和公倍数,江恩理论的10年和20年周期就起源于此。而对全球各股票市场的周期状况做一个粗略分析,我们可以看到这个基本周期的影响留下的脚印。由于宏观经济的最坏阶段已过去,分形和波浪理论也都能得出熊市结束的结论,但到今年6月的1849点,距9.5年周期还差1.5年,因此,把未来界定为筑底周期是合适的。  此外,我还说过新牛市的起步点会在2000点附近,其依据又在哪里?对股市的大趋势分析,基本速率的把握始终是一个重要方面。我们曾比较过1849点和998点,8年,上升85.27%,年均复合升幅8.01%。这对结束一轮熊市来说已经足够,但对一轮大牛市的启动来说,还略显不足,还需要更坚实的基础,这需要考察年均值的基本速率。从1995年到2005年,上证指数年均值的复合升幅为5.69%,深综指为7.45%。把两个指数合并一下,约为6.6%。  就目前看,今年上证指数的年均值约在2130点附近,以这个点位和2005年相比,年均复合升幅为7.86%,长期投资的价格贴水程度略显不够。一轮大牛市总是从价值回归开始,在价值回归中形成趋势和赚钱效应,吸引大量场外资金入场来构筑他们的空中楼阁。贴水程度不够,价值回归空间不大,无法形成具有足够吸引力的趋势,大牛市也就无法展开。如按6.6%的年均复合升幅计算,明年上证指数年均值约为2065点,价值贴水足够,价值回归的空间就会大大拓展,其后的价值回归就会形成一种具有足够吸引力的上升趋势,真正的牛市——新一轮构筑空中楼阁的进程就将开始。

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