2015年4月23日双杰电气300444新股上市发行定位分析一览表-【zixun】

发布时间：2021-10-12 18:02:12 阅读：次来源：液罐车厂家

2015年4月23日双杰电气(300444)新股上市发行定位分析一览表

双杰电气定位分析

发行状况

申购状况

公司简介

北京双杰电气股份有限公司专注于适应我国电力系统运行环境的配电及控制设备产品的研发、生产与销售，主要产品包括环网柜、箱式变电站、柱上开关、高低压成套开关柜、配网自动化监控系统及其他配电自动化产品。

机构研究

双杰电气:配电设备主要厂商,募投着力产能扩张

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：牛品,房青日期：2015-04-16

公司是国内配电设备主要参与者,产品广泛用于电力、地铁、市政建设、军工等领域。公司核心产品环网柜属国内首创,已被列入国家重点新产品。配电系统领域智能产品有较大的空间。公司本次募投项目着力产能扩张、研发能力提升,项目达产后将有利于公司业务规模的提升。

配电设备主要参与者,环网柜产品国内领先。公司主营配电及控制设备业务,产品包括12kV及以下环网柜、箱式变电站、柱上开关等。其中,环网柜为公司主要产品,该产品各项技术指标全面优于传统产品,属国际发明、国内首创,已被列为国家重点新产品。2014年,公司环网柜占收入比重逾70%。

参与多项大型工程项目。公司产品广泛应用于电力、地铁、市政建设、军工等行业,主要客户集中于电力行业。公司参与多项大型工程,环网柜、箱式变电站等产品应用首都机场、奥运工程、北京地铁、西北某军事基地的建设等。

配电系统领域智能产品有较大空间。据《高压开关行业年鉴》,12kV开关柜在各电压等级中的装用比例最高,达到82.23%。2013年,行业实现总产值达到1805亿元,2004-2013年复合增长率为14.99%。近年来,国家对于智能开关设备的大力提倡推动了高技术水平产品的增长。

高端配电领域外企把控,环网柜格局较为集中。国内配电及控制设备领域需求的增加,吸引了施耐德、ABB、西门子等国外知名企业。目前,高端市场仍由国外知名品牌掌控。12kV环网柜市场格局较为集中,2013年,前5家企业产量占比为28.34%,公司市场份额为5.35%,处于第二的位置,行业主要参与者包括合众科技、大亚电气、特锐德等。

募投项目进一步提升业务规模。公司本次募投项目包括:30000回路/年智能型固体绝缘环网柜、智能型柱上开关生产线、智能配电设备技术研发中心和智能型中压开关设备技改项目,总投资合计48462.39万元,项目建设期1-2年不等,建设期后3年达产。达产后预计每年新增营业收入14.40亿元、税后利润2.75亿元。

公司股票合理价值区间为13.40-16.75元。我们预计2015-2016年公司净利润增速24.16%、20.16%。每股收益0.67元、0.80元。参考同业估值,给予2015年20-25X,对应合理价格区间13.40-16.75元。“建议申购”评级。

公司主要不确定因素。募投项目进程不达预期,市场竞争风险。